11月18日，数据分析平台Long Hash发文称，为衡量Tether对比特币市场的影响，他们计算了一个称为Tether购买力的指标，该指标定义为Tether的市值除以比特币的市值。它以当前的现货价格衡量市场上所有Tether供应可以购买多少比特币。该比率越高，使用Tether进行的潜在操纵就越多。分析表明，Tether并未导致比特币2017年牛市市场。
文中认为，在2017年的牛市期间，Tether购买力一直上升直到夏天，然后逐渐下降直到年底。在熊市期间大幅上涨，在2018年底达到顶峰。
这表明，即使Tether确实在操纵市场，当比特币价格下跌时，其操纵能力实际上最强。这与Tether发行推动了2017年牛市的说法相矛盾。在牛市高峰期间，Tether的供应实际上未能跟上。
11月4日，据彭博社报道，得克萨斯大学教授John Griffin和俄亥俄州立大学的Amin Shams更新了他们于2018年首次发表的一篇论文，称某单一巨鲸推送了比特币2017年的飙升。
随后，该学者又更新观点：操控行为的背后可能是一个大户，该大户似乎具有随意调控比特币价格的权力。根据他们的研究，这一庄家身份是“Bitfinex背后的实体”（他们并未指明具体是哪个实体），他们指出，在Bitfinex交易所中的一个实体能在比特币跌破特定阈值时，利用Tether买入比特币进而推高比特币价格。
据悉，这一巨鲸很可能与Bitfinex、Tether有关，此外论文指出二者存在操纵嫌疑，但Bitfinex、Tether不认同该论文结论并表示论文存在“基础缺陷”，诸多业内人士也认为论文观点不可靠。
据此前报道，Circle CEO Jeremy Allaire也曾就“比特币的牛市行情达到2万美元是单个钱包持有者努力的结果”发表看法，“交易所使用全能钱包，该钱包汇聚了交易所内外的所有客户余额和交易。因此，分析称单个钱包参与了从Bitfinex到其他交易所的流动是没有意义的。它表明交易员正在交易。”
